|
Саймон Вайн. Инвестиции и трейдинг. Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных рСаймон Вайн. Формирование индивидуального подхода к принятию инвестиционных решений Год выпуска: 2006 Содержание: Вступление......................................................................................................................9 Часть 1 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДОВ ПРОГНОЗИРОВАНИЯ РЫНКА......................................................15 Глава 1.1. Финансовая теория и фундаментальный анализ............................23 1. Проблемы теории фундаментального анализа........................23 2. Проблемы теорий, господствующих в сфере финансов.......30 3. Проблемы моделирования..............................................................43 4. Проблемы фундаментального анализа, связанные с общими вопросами методологии и ожиданий.....................68 5. Выводы: проблемы фундаментального анализа и оптимизация его использования..............................................75 Глава 1.2. Технический анализ................................................................................77 1. Объяснение понятий технического анализа с точки зрения фундаментального аналитика.........................77 2. Прогнозирование поведения рынков (на основании вышеизложенного материала)..........................82 3. Выводы: возможности технического анализа...........................85 Глава 1.3. Анализ ликвидности ..............................................................................86 1. Характеристика ликвидности как фактора, влияющего на цены рыночных активов...........................................................86 2. Факторы, определяющие ликвидность.......................................88 3. Влияние уровня волатильности рынков на ликвидность.....96 4. Отражение взаимодействия финансовых потоков на графиках динамики цен при техническом анализе..........97 5. Практическое применение концепции ликвидности для объяснения поведения рынков..............................................97 6. Выводы: значение анализа ликвидности для прогнозирования цен активов...............................................99 Глава 1.4. Сравнение эффективности фундаментального и технического анализа для прогнозирования цен и схемы взаимодействия разных типов анализа..........................101 1. Сравнение эффективности фундаментального и технического анализа для прогнозирования цен..............101 2. Практические аспекты взаимодействия разных типов анализа................................................................................................105 3. Возможные схемы взаимодействия разных подходов к инвестициям...................................................................................108 Часть 2 ПСИХОЛОГИЯ ИНВЕСТОРОВ............................................................................111 Глава 2.1. Поведенческие финансы о предпосылках, заложенных в сознании людей...................................................................................115 1. Познавательный диссонанс..........................................................115 2. Первоначально выявленные эвристики и отклонения........116 3. Эвристики и отклонения, выявленные позже........................123 Глава 2.2. Теория возможностей (Prospect Theory)..........................................129 Глава 2.3. Классификация причин нерационального поведения................139 Глава 2.4. Использование выводов теории поведенческих финансов для объяснения поведения инвесторов..........................................141 1. Практические аспекты теории поведенческих финансов............................................................................................141 2. Использование теории поведенческих финансов для повышения эффективности инвестирования.................142 3. Отклонение из-за позитивной реакции на неопределенность.......................................................................147 4. Экспериментально подтвержденные особенности поведения инвесторов на рынке.................................................150 5. Взаимосвязь фактора ликвидности и психологии рынков.................................................................................................152 Глава 2.5. Категории, обсуждаемые в контексте торговли............................156 1. Риск......................................................................................................156 2. Удача....................................................................................................161 3. Опыт, знание истории и рациональность...............................166 4. Прогнозирование.............................................................................171 5. Психологические «комплексы», полезные для успеха.........173 Часть 3 БАЗОВЫЕ КОНЦЕПЦИИ ИНВЕСТИРОВАНИЯ............................................175 Глава 3.1. Подготовка к торговле..........................................................................177 1. Бизнес-план ......................................................................................177 2. Подготовка к торговле новым активом, инструментом или с новым контрагентом..........................................................179 Глава 3.2. Управление денежными ресурсами.................................................183 1. Измерение результатов..................................................................183 2. Структурирование позиций.........................................................188 Глава 3.3. Риск-менеджмент..................................................................................201 1. Типы рисков и общие соображения..........................................201 2. Риск-менеджмент.............................................................................202 Часть 4 ОПЦИОНЫ.................................................................................................................213 Глава 4.1. Основные понятия опционов.............................................................215 1. Ключевые термины.........................................................................215 2. Стили опционов...............................................................................225 3. Графики опционов..........................................................................226 4. Типы опционов в зависимости от соотношения текущей цены базового актива и цены исполнения............233 5. Базовые опционные стратегии....................................................237 6. Термины, используемые в торговле..........................................243 7. Сложные опционные стратегии..................................................248 8. Терминология, используемая при торговле спрэдами и диапазонными форвардами......................................................254 Глава 4.2. Параметры риска опционов...............................................................256 1. Допуски в моделях расчетов премии опционов....................256 2. Дельта..................................................................................................259 3. Волатильность...................................................................................265 4. Вега.......................................................................................................276 5. Тета.......................................................................................................282 6. Гамма...................................................................................................290 7. Влияние процентных ставок на расчет цен опционов и опционных стратегий. Ро. Американские и европейские опционы................................................................294 303 Глава 4.3. Динамическое хеджирование опционов.........................................™ 303 1. Базовые принципы хеджирования.............................................™D 2. Динамическое хеджирование стратегий...................................305 Часть 5 ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ В НАПРАВЛЕННОЙ ТОРГОВЛЕ 309 Глава 5.7. Минимальный объем знаний, обязательный для пользователей опционов............................................................. 1. Как сделать приблизительный расчет цены опциона?........312 2. Понимание изменения стоимости портфеля опционов во времени.......................................................................................... 3. О чем должен помнить каждый пользователь опционов.. Глава 5.2. Осмысление достоинств и недостатков распространенных ^ стратегий .................................................................................................. 330 1. Кол и пут, «покрытые» стратегии.............................................. ........336 2. Вертикальный спрэд............................................................. 3. Горизонтальный спрэд ................................................................. 4. Стрэдл ................................................................................................М2 5. Стрэнгл............................................................................................... 6. Диапазонный форвард.................................................................. 7. «Альбатрос».......................................................................................^ 8. Пропорциональный спрэд............................................................ 9. Поведение синтетических опционов.........................................3 10. Поведение вертикальных спрэдов и частично закрытых «бабочек», поэтапное вхождение в позиции (legging)...................................................................." 11. Короткий пропорциональный вертикальный спрэд и бэк-спрэд........................................................................................ 12. «Горизонтальная бабочка»............................................................. 13. Прочие стратегии............................................................................. Глава 5.3. Защита и развитие успеха опционных стратегий, не захеджированных базовым активом...........................................557 1. Подготовительный этап выбора стратегии.............................358 2. Три ключевых принципа инвестирования в незахеджированные позиции.................................................... 3. Определение «переносов»............................................................. 4. Стратегии «защиты» и «нападения» ......................................... 5. Принципы работы с пропорциональными спрэдами.........369 6. Психологические аспекты работы со спрэдами.....................375 Глава 5.4. Стратегии с использованием процентных ставок.......................377 1. Влияние ставок РЕПО/дивидендов на премию опционов ...........................................................................................377 2. Влияние изменений форвардных ставок на дельту опциона...............................................................................................378 3. Влияние изменений процентных ставок на цену опционов............................................................................................379 4. Опционы американского стиля...................................................382 Глава 5.5. Торговля однодневными опционами ..............................................385 Часть б СТРАТЕГИИ ХЕДЖИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ, СОСТОЯЩЕГО ИЗ БАЗОВЫХ АКТИВОВ........................................................387 Глава 6.1. Базовые концепции хеджирования..................................................389 1. Цели хеджирования........................................................................389 2. Базовые альтернативы хеджирования .....................................390 3. Выбор срока и цены исполнения для хеджирования............................................................................393 Глава 6.2. Стратегии хеджирования.....................................................................394 Часть 7 ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА В ТОРГОВЛЕ И ИНВЕСТИЦИЯХ .,......................................................................403 Глава 7.1. Комментарии к техническому анализу............................................405 1. Общие соображения.......................................................................405 2. Тенденции и каналы.......................................................................408 3. Скользящие средние.......................................................................410 4. Методы выстраивания точек отсчета.......................................412 5. Взвешивание......................................................................................417 6. Измерители силы тенденции цен, осцилляторы...................420 7. Конфигурации разворота..............................................................425 8. Точки разворота...............................................................................428 9. Параболический стоп-аут (parabolic)........................................430 10. Конфигурации продолжения.......................................................431 11. Волны Эллиотта ..............................................................................434 12. Японские свечи.................................................................................461 Глава 7.2. Сценарии поведения рынка и опционы........................................463 1. Использование опционов как основной позиции................463 2. Использование опционов в дополнение к основной позиции в базовом активе............................................................465 3. Торговля посредством поэтапного вхождения .....................466 Глава 7.3. Торговля на технических конфигурациях с помощью опционов...........................................................................468 1. Конфигурации, основанные на диапазоне цен......................468 2. Конфигурации разворотов...........................................................470 3. Быстрая тенденция ........................................................................475 4. Опционные стратегии, основанные на волнах Эллиотта... 476 Заключение.................................................................................................................479 Список литературы..................................................................................................485 Приложение / Некоторые другие деривативы: форварды, фьючерсы и свопы..................495 1. О деривативах...................................................................................495 2. Фьючерсы...........................................................................................497 3. Форварды...........................................................................................501 4. Свопы..................................................................................................504 5. Проведение сделок с валютными форвардами и свопами на практике...................................................................508 Приложение 2 1. Введение в экзотические опционы.............................................510 2. Стратегии и комбинированные опционы на базе экзотических опционов.................................................................515 Термины и определения........................................................................................521 Предметный указатель...........................................................................................530 |
Loading
|