СОДЕРЖАНИЕ:
От автора 10 ЧАСТЬ I. ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И
ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 11
ГЛАВА 1. ФУНКЦИИ, СТРУКТУРА И РЕГУЛИРОВАНИЕ
РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 11
1. 1. Функции и структура рынка ценных бумаг 11
1. 2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг 17
Краткие выводы 20
Вопросы и задачи 21
Рекомендуемая литература 21
ГЛАВА 2. УЧАСТНИКИ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ 22
Краткие выводы 33
Вопросы и задачи 34
Рекомендуемая литература 35
ГЛАВА 3. АРИФМЕТИКА ФИНАНСОВОГО РЫНКА 36
3. 1. Простой и сложный процент 36
3. 1. 1. Простой процент 36
3. 1. 2. Сложный процент 39
3. 1. 3. Эквивалентный и эффективный процент 41 3. 1. 4. Эквивалентность непрерывно начисляемого процента
и процента, начисляемого m раз в год 42
3. 1. 5. Комбинации простого и сложного процентов 44
3. 2. Дисконтированная стоимость 45
3. 3. Определение периода начисления процента 46
3. 4. Определение будущей стоимости потока платежей 47
3. 5. Аннуитет 48
3. 5. 1. Будущая стоимость аннуитета 48
3. 5. 2. Приведенная стоимость аннуитета 51
3. 5. 3. Вечная рента 53
3. 5. 4. Немедленный аннуитет 54
3. 6. Доходность 55
3. 6. 1. Доходность за период 55
3. 6. 2. Доходность в расчете на год 56
3. 6. 3. Процентные ставки и инфляция 59
Краткие выводы 61
Вопросы и задачи 61
Рекомендуемая литература 63
ГЛАВА 4. ХАРАКТЕРИСТИКА ЦЕННЫХ БУМАГ 64
4. 1. Определение ценной бумаги 64
4. 2. Общая характеристика акции 66
4. 3. Общая характеристика облигации 79
4. 4. Общая характеристика векселя 90
4. 5. Общая характеристика банковского сертификата 94
4. 6. Фондовые индексы 94 Краткие выводы 95 Вопросы и задачи 97 Рекомендуемая литература 98
ГЛАВА 5. ОПРЕДЕЛЕНИЕ КУРСОВОЙ СТОИМОСТИ И
ДОХОДНОСТИ ЦЕННЫХ БУМАГ 100
5. 1. Определение курсовой стоимости и доходности
облигаций 100
5. 1. 1. Определение курсовой стоимости облигаций 100
5. 1. 2. Определение доходности облигаций 107
5. 1. 3. Реализованный процент 113 5. 1. 4. Определение цены и доходности облигаций с учетом
налоговых и комиссионных платежей 114
5. 1. 5. Дюрация 116
5. 1. 6. Изгиб 123 5. 2. Определение курсовой стоимости и доходности
акций 125
5. 2. 1. Определение курсовой стоимости акций 125
5. 2. 2. Определение доходности акций 129 5. 3. Определение курсовой стоимости и доходности
векселей 130
5. 3. 1. Дисконтный вексель 130
5. 3. 2. Процентный вексель 132 5. 4. Определение курсовой стоимости и доходности
банковских сертификатов 134 5. 4. 1. Определение суммы начисленных процентов и суммы
погашения сертификата 134
5. 4. 2. Определение цены сертификата 135
5. 4. 3. Определение доходности сертификата 135
Краткие выводы 136
Вопросы и задачи 137
Рекомендуемая литература 139
ГЛАВА 6. ВРЕМЕННАЯ СТРУКТУРА ПРОЦЕНТНЫХ
СТАВОК 140
6. 1. Кривая доходности 140
6. 2. Теории временной структуры процентных ставок 145 6. 2. 1. Теория чистых ожиданий 145 6. 2. 2. Теория предпочтения ликвидности 146 6. 2. 3. Теория сегментации рынка 147
Краткие выводы 148
Вопросы и задачи 149
Рекомендуемая литература 149
ГЛАВА 7. ТЕХНИЧЕСКИЙ И ФУНДАМЕНТАЛЬНЫЙ
АНАЛИЗ 150
7. 1. Технический анализ 150 7. 2. Фундаментальный анализ 159
Краткие выводы 162
Вопросы и задачи 162
Рекомендуемая литература 163
ЧАСТЬ П. ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ РЫНКА ПРОИЗВОДНЫХ
ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 164
ГЛАВА 8. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РЫНКА
ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 164
Краткие выводы 167
Вопросы и задачи 167
Рекомендуемая литература 168
ГЛАВА 9. ФОРВАРДНЫЕ КОНТРАКТЫ 169
9. 1. Общая характеристика форвардного контракта 169
9. 2. Определение форвардной цены 171 9. 2. 1. Форвардная цена актива, по которому не
выплачиваются доходы 171 9. 2. 2. Форвардная цена актива, по которому выплачиваются
доходы 173
9. 2. 3. Форвардная цена валюты 175
Краткие выводы 176
Приложение. Операции репо и обратного репо 177
Вопросы и задачи 177
Рекомендуемая литература 178
ГЛАВА 10. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ 179
10. 1. Общая характеристика фьючерсного контракта 179
10. 2. Организация фьючерсной торговли 180
10. 3. Фьючерсная цена. Базис. Цена доставки 182
10. 3. 1. Фьючерсная цена 182
10. 3. 2. Базис 184
10. 3. 3. Цена доставки 184 10. 4. Фьючерсные стратегии 186
10. 5. Хеджирование фьючерсными контрактами 188 Краткие выводы 193 Вопросы и задачи 194 Рекомендуемая литература 195
ГЛАВА 11. ОПЦИОННЫЕ КОНТРАКТЫ 196
11. 1. Общая характеристика опционного контракта 196
11. 1. 1. Опцион колл 197 11. 1. 2. Опцион пут 199 11. 1. 3. Категории опционов 201 11. 1. 4. Премия 202
11. 2. Организация опционной торговли 202
11. 3. Опционные стратегии 203
11. 4. Ценообразование на рынке опционов 207 11. 4. 1. Границы премии опционов на акции, по которым не
выплачиваются дивиденды 207
11. 4. 2. Модели определения премии опционов 210
11. 5. Хеджирование с помощью опционов 211
11. 6. Варранты 214
11. 6. 1. Общая характеристика варранта 214
11. 6. 2. Цена варранта 214
Краткие выводы 215
Вопросы и задачи 216
Рекомендуемая литература 218
ГЛАВА 12. СВОПЫ И СОГЛАШЕНИЕ О ФОРВАРДНОЙ
СТАВКЕ 219
12. 1. Процентный своп 219
12. 2. Валютный своп 224
12. 3. Своп активов 226
12. 4. Товарный своп 227
12. 5. Другие разновидности свопов 228
12. 6. Риски, возникающие в свопах 229
12. 7. Котировки свопов 230
12. 8. Оценка стоимости свопа 232
12. 9. Соглашение о форвардной ставке 234 Краткие выводы 236 Вопросы и задачи 237 Рекомендуемая литература 238
ЧАСТЬ III. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЕМ
ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 239
ГЛАВА 13. ОЖИДАЕМАЯ ДОХОДНОСТЬ И РИСК
ПОРТФЕЛЯ 239
13. 1. Ожидаемая доходность портфеля 240 13. 2. Ожидаемый риск актива 242 13. 3. Ожидаемый риск портфеля 245 13. 4. Риск портфеля, состоящего из двух активов 247
13. 4. 1. Риск портфеля, состоящего из двух активов
с корреляцией доходности +1 248 13. 4. 2. Риск портфеля, состоящего из дух активов
с корреляцией доходности -1 249
13. 4. 3. Доминирующий портфель 251 13. 4. 4. Риск портфеля, состоящего из двух активов с
некоррелируемыми доходностями 254 13. 5. Риск портфеля, состоящего из нескольких активов 256 13. 6. Эффективный набор портфелей 258 13. 7. Портфель, состоящий из актива без риска и рискованного актива. Кредитный и заемный портфели 259 Краткие выводы 262 Вопросы и задачи 263 Рекомендуемая литература 264
ГЛАВА 14. ВЫБОР РИСКОВАННОГО ПОРТФЕЛЯ 265
14. 1. Эффективная граница портфелей, состоящих из
актива без риска и рискованного актива 265
14. 2. Теорема отделения 268
14. 3. Рыночный портфель 270
14. 4. Эффективная граница при различии в ставках по
займам и депозитам 271
Краткие выводы 273
Вопросы и задачи 273
Рекомендуемая литература 274
ГЛАВА 15. МОДЕЛИ ОЦЕНКИ ДОХОДНОСТИ АКТИВОВ 275
15. 1. Модель оценки стоимости активов 275 15. 1. 1. Линия рынка капитала 276 15. 1. 2. Рыночный и нерыночный риск
Эффект диверсификации 278
15. 1. 3. Бета 280
15. 1. 4. Линия рынка актива 282
15. 1. 5. Вопросы, возникающие при построении SML 284
15. 1. 6. СМL и SМL 285
15. 1. 7. Альфа 286
15. 2. Модификации САРМ 289 15. 2. 1. САРМ для случая, когда ставки по займам
и депозитам не равны 289
15. 2. 2. САРМ с нулевой бетой 289
15. 2. 3. Версия САРМ для облигаций 290
15. 3. Модель У. Шарпа 292
15. 3. 1. Уравнение модели 292
15. 3. 2. Коэффициент детерминации 295
15. 3. 3. САРМ и модель Шарпа 296
15. 3. 4. Определение набора эффективных портфелей 297
15. 4. Многофакторные модели 298 Краткие выводы 299 Вопросы и задачи 299 Рекомендуемая литература 301
ГЛАВА 16. ЭФФЕКТИВНЫЙ РЫНОК 302
16. 1. Понятие эффективности рынка 302 16. 2. Гипотеза свободного блуждания 306 16. 3. Механические стратегии торговли 307
Краткие выводы 310
Вопросы и задачи 310
Рекомендуемая литература 311
ГЛАВА 17. СТРАТЕГИИ В УПРАВЛЕНИИ ПОРТФЕЛЕМ 312
17. 1. Пассивная и активная стратегии 312
17. 1. 1. Пассивные стратегии управления портфелем 313
17. 1. 2. Активные стратегии управления портфелем 316 17. 2. Использование инструментов срочного рынка
для управления портфелем 319
17. 3. Допустимость риска (толерантность риска) 322 Краткие выводы 328 Вопросы и задачи 329 Рекомендуемая литература 330
ГЛАВА 18. ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ
ПОРТФЕЛЕМ 331
18. 1. Оценка доходности и риска 331
18. 1. 1. Доходность за период 331 18. 1. 2. Внутренняя доходность 332 18. 1. 3. Доходность на основе средней геометрической 333 18. 1. 4. Оценка риска 336
18. 2. Показатели эффективности управления 336
18. 3. Разложение доходности на составляющие
компоненты 343
Краткие выводы 347
Вопросы и задачи 347
Рекомендуемая литература 348