Год выпуска: 1996
Издательство: Инфра-М
Формат: DjVu
Качество: Отсканированные страницы
Описывается техника управления финансовыми рисками. Ориентировано на читателя, знакомого с финансами, но не имеющего представления о теории управления рисками.  

Содержание

Предисловие.....................................................................................................................9

1. Введение..................................................................................................................1 i

Операционный валютный риск (13). Трансляционный валютный риск (15). Экономический валютный риск (17). Скрытые риски (19). Процентный риск (19). Риск потерь от изменения потоков денежных средств (19). Портфельный риск (20). Экономический риск (21). Риск потерь от изменения курса акций (21). Стратегии управления риском (22).

2. Учет трансляционного валютного риска.................................24

Измерение трансляционного риска (24). Учет трансляционного риска (25). Метод итогового курса (26). Временной метод (27). Сравнение двух методов (28). Положение о системе стандартов учета (SSAP 20) (31). О выборе метода (32). О способах применения итогового курса (32). Займы в иностранной валюте как способ хеджирования инвестиций транснациональных компаний в зарубежные предприятия (33). Выводы (34).

3. Ценообразование и синхронизация потоков денежных средств..........................................................................................35

Валюта счета-фактуры (35). "Подушки" (36). Валютные "коктейли" (37). Синхронизация потоков денежных средств (38). Компенсация (39).

4. Форвардные операции с валютой: основные понятия......................................................................................................................41

Премии и скидки (42). Определение форвардного курса (44). Анализ конкретных ситуаций: использование форвардных контрактов для переструктурирования долговых обязательств (46). Поддержание паритета процентных ставок (47). Причина и следствие (48). Отрывок из статьи (50). Форвардная продажа - как она происходит (51).

5. Форвардная валюта: некоторые практические

соображения.........................................................................................................55

Продление форвардного контракта (55). Форвардные опционы

с открытым сроком исполнения (56). Валютные контокорен-ты (57). Форвардные опционы с перекрестными датами (57). Форвардные кросс-курсы (58). Косвенные форвардные контракты (59). Нестандартные сроки (60). Сделки форвард-форвард (60). Покрытие (61). Участие в тендере (62). Форфейтинг (64).

6. Форвардные процентные ставки.....................................................66

Согласованная процентная ставка, принятая Ассоциацией британских банкиров (66). Хеджирование риска с помощью соглашений о будущей процентной ставке (FRA) (67). Исполнение соглашения путем заключения встречного контракта (70). Формула компенсации (70). Анализ конкретной ситуации: сезонность займов (71). Позиции по процентным ставкам сделок форвард-форвард (72).

7. Прогнозирование.............................................................................................73

Прогнозирование обменных курсов (73). Паритет покупательной способности валют (73). Прогнозирование с помощью форвардных курсов (75). Профессиональные услуги по прогнозированию (76). Выборочное покрытие (77). Прогнозирование процентных ставок (77).

8. Валютные фьючерсы..................................................................................81

Природа финансовых фьючерсов (81). Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (LIFFE) (82). Как клиенты осуществляют сделки (83). Хеджирование валютного риска (83). Закрытие позиции (85). Базис (86). Тик (87). Гарантийные взносы (маржи) (89). Паритет процентных ставок (90). Анализ конкретной ситуации: филиал, осуществляющий импортные операции (93). Приложение. Спецификации фьючерсных контрактов на LIFFE (94).

9. Краткосрочные процентные фьючерсы...................................95

Установление цены на краткосрочные процентные фьючерсные контракты (97). Анализ конкретной ситуации: использование фьючерсов местными властями (100). Определение фьючерсных цен (101). Анализ конкретной ситуации: хеджирование программы выпуска евронот (103). Спекуляция (104). Стрипы, роллы и спрэды (104). Другие валюты (106). Приложение. Спецификации краткосрочного процентного фьючерсного контракта на LIFFE (ПО).

10. Долгосрочные процентные фьючерсы....................................111

Фьючерсные контракты на государственные облигации Великобритании и казначейские облигации США (111). Хеджирование стоимости инвестиционного портфеля (112). Хеджирование потока денежных средств (114). Поставка ценных бумаг (115). Коэффициент пересчета (116). Цена поставки облигации (117). Наиболее выгодная для поставки облигация (117). Арбитраж "кэш знд кэрри" (117). Базис (118). Потоки денежных средств (120). Базисный риск (121). Модель хеджирования (122). Приложение. Спецификации долгосрочных процентных фьючерсных контрактов на LIFFE (124).

11. Фьючерсные контракты на обыкновенные акции......125

Контракты на индекс FTSE 100 (126). Перекрестное хеджирование (128). Коэффициенты хеджирования (129). Факторы, влияющие на фьючерсные цены (130). Спекулянты и арбитра-жеры (131). Приложение. Спецификации фьючерсных контрактов на индекс FTSE 100 на LIFFE (133).

12. Спекуляция финансовыми фьючерсами..............................134

Спекуляция на спрэдах (135). Типы приказов (140).

13. Использование валютных опционов.........................................141

Простые позиции валютного опциона (144). Хеджирование и спекуляция (графики) (149).

14. Продажа валютных опционов.........................................................151

Определение премий (153). Премии опционов (158). Анализ конкретной ситуации: опционы с нулевой стоимостью (159).

15. Комплексная стратегия использования

валютных опционов......................................................................„...........161

Вертикальные спрэды (161). Волатильные стратегии (164).

16. Биржевые валютные опционы........................................................170

Хеджирование и спекуляция опционами без их исполнения (171). Спекуляция (172). Дельта-хеджирование (174). Ценовые спекуляции опционами (176). Техника осуществления опционных сделок (177). Коэффициент хеджирования (179). Сделки с биржевыми опционами (180). Приложение. Спецификации валютных опционов на LIFFE. Спецификации валютных опционов на Лондонской фондовой бирже (181).

17. Процентные опционы...............................................................................182

Опционы на евродолларовые фьючерсы (185). Преимущества продажи опционов (187). Техника осуществления опционных сделок (187). Кэпы и коллары (188). Хеджирование и спекуляция (189). Приложение. Спецификации процентных опционов на LIFFE. Спецификации процентных опционов на Лондонской фондовой бирже. Спецификации опционов, основанных на индексе FTSE 100, на Лондонской фондовой бирже (189-190).

18. Учет финансовых фьючерсов и опционов..........................191

Основные принципы учета (193). Применение основных принципов учета: принцип накопления и принцип осмотрительности (194). Учет прибылей и убытков (195). Когда следует признавать прибыль или убытки? (198). Какие сделки должны классифицироваться как хеджирование? (203). Практические сложности (204). Выводы (205).

19. Налогообложение.........................................................................................207

Шкалы ставок налогообложения, применяющиеся к финансовым фьючерсам и опционам (208). Прецедент "Marine Midland" (210). Временное положение о налоговой системе (1985 г.) (212). Различение капитала и дохода и налоговый учет спекулятивной прибыли (212). Проблема выбора обмена валют или трансляции валют (218). Проблема прироста капитала (218). Положение о системе налогообложения (февраль 1987 г.) (219). Различение капитала и дохода и расчет спекулятивной прибыли (219). Проблема выбора обмена валют или трансляции валют (223). Закон о государственном бюджете (1985 г.) (224). Налоговые категории различных участников торговли (227). Изменения в бюджете, объявленные в марте 1987 г. (228). Заключение (229).

20. Валютные займы, компенсационные кредиты

и соглашения о валютном обмене...............................................230

Получение займов в иностранной валюте и инвестирование (230). Валютные овердрафты (232). Компенсационные кредиты (234). Параллельные ссуды (234). Кредитные cbq-пы (236). Соглашения о валютном обмене (СЕА) (236).

21. Валютные свопы...........................................................................................239

Открытие позиций (242). Анализ конкретной ситуации: фиксирование курсовой прибыли (243). Свопы на основе активов (244).

22. Процентные свопы......................................................................................245

Хеджирование процентного риска (245). Анализ конкретных ситуаций (247). Использование свопов для уменьшения процентных платежей (249). Процентный своп с изменением базы начисления ставки (251). Валютно-процентные свопы (252). Свопы с нулевым купоном (253). Открытие позиции (254). Опционы на своп (254). "Складирование" свопов (255). Свопы на основе активов (256).

23. Процедуры учета и налогообложения свопов................257

Проблема учета (257). Влияние на отчет о прибылях и убытках (257). Влияние на балансовый отчет (259). Вопросы налогообложения (260).

24. Выбор стратегии............................................................................................262

Словарь понятий и терминов....................................................................266