Введение………………………………………………………………………….2

1.     Управление денежными потоками предприятия – одна из тактических задач финансового менеджмента………………………………………..3

2.     Этапы управления денежными потоками предприятия………………..7

3.     Оптимизация денежных потоков организации……………….………..14

4.     Планирование денежных потоков  организации………………………17

Заключение……………………………………………………………………..22

Список литературы…………………………………………………………….23

 Введение.

Финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятия и организацией оборота его денежных средств.

Тема, рассматриваемая в контрольной работе, управление  денежными потоками предприятия – одна из важных задач финансового менеджмента.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

В рамках темы рассматривается  сущность и классификация  денежных потоков, а так же исследуются этапы управления денежными потоками, при которых даются различные методы  расчета чистого денежного потока (по операционной, инвестиционной, финансовой деятельности).

Подробно рассматриваются  два этапа управления денежными потоками: планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов (пункт 4) и оптимизация денежных потоков предприятия (пункт 3).

 1.     Управление денежными потоками предприятия – одна из тактических задач финансового менеджмента.

Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Эффективное управление денежными потоками позволяет осуществить следующие задачи предприятия:

1. Денежные потоки обслуживают осуществление хозяйственной деятельности предприятия практически во всех ее аспектах.

2. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития.

З. Рациональное формирование денежных потоков способствует повышению  ритмичности осуществления операционного процесса предприятия.

4.Эффективное управление денежными потоками позволяет сократить потребность предприятия в заемном капитале.

5. Управление денежными потоками является важным финансовым рычагом обеспечения ускорения оборота капитала предприятия.

6. Эффективное управление денежными потоками  обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия.

7. Активные формы управления денежными потоками позволяют предприятию получать дополнительную прибыль, генерируемую непосредственно его денежными активами.

 В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

q       денежный поток по предприятию в целом.

q       денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия.

q       денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности:

q       денежный поток по операционной деятельности.

Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов;  сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих  операционную деятельность; заработной платы персоналу, другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса.

q       денежный поток по инвестиционной деятельности.

Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

q       денежный поток по финансовой деятельности. Поступление и выплаты денежных средств;

3. По направленности движения денежных средств выделяют:

q       положительный денежный поток.

Характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств);

q       отрицательный денежный поток.

Выплата денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (отток денежных средств).

Эти виды денежных потоков взаимосвязаны. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков.

4. По методу исчисления объема:

q       валовой денежный поток.

Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств, в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

q       чистый денежный поток.

Характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.  Расчет чистого денежного  потока по предприятию в целом отдельным структурным его подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйственным операциям осуществляется по следующей формуле:                              ЧДП = ПДП – ОДП, где

ЧДП -   сумма чистого денежного потока;

ПДП - сумма положительного денежного потока ;

ОДП - сумма отрицательного денежного потока.

Сумма чистого денежного потока может характеризоваться как положительной, так отрицательной величинами, определяющими конечный результат ответствующей хозяйственной деятельности предприятия.

5. По уровню достаточности объема выделяют:

q       избыточный денежный поток.

 Поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока, является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности;

q       дефицитный денежный поток.

Поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока, он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям. Отрицательное же значение автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

q       настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

q       будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по  стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

q       регулярный денежный поток.

Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода.

q       дискретный денежный поток.

 Характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций в рассматриваемом периоде времени. Носит одноразовое расходование денежных средств.

Эти виды денежных потоков различаются лишь в рамках конкретного временного интервала.

8. По стабильности временных интервалов формирования, различают:

q       регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода;

q       регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого времени.

2.     Этапы управления денежными потоками предприятия.

 Основной целью управления денежными потоками является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.

Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы:

1. Обеспечение полного и достоверного учета  денежных потоков предприятия   формирование необходимом отчетности.    

2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.    

3. Оптимизация денежных потоков предприятия.     

4. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов.    

5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.  

1.     Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности.

В процессе осуществления этого этапа управления денежными потоками

обеспечивается координация функций и задач служб бухгалтерского учета и

финансового менеджмента предприятия.

Основной целью является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой.

Косвенным метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах.

Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.

По операционной деятельности базовым элементом расчета выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.  Формула имеет следующий вид:

ЧДПо  = Чп + Аос  + Ана  +  DДЗ  +  DЗтм  +  DКЗ + DР, где

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП - сумма чистой прибыли предприятия;

Аос - сумма амортизации основных средств;

Ана - сумма амортизации нематериальных активов;

DДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности;

DЗтм - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих состав оборотных активов;

DКЗ - прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

DР - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде. Формула имеет следующий вид:

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп - Пос- DНКС - Пна - Пдфи – Вса, где

ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос - сумма реализации выбывших основных средств;

Рна - сумма реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Рса - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия;

Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос - сумма приобретенных основных средств;

DНКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна - сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи - сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия;

Вса - сумма выкупленных собственных акций предприятия.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, и  дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия. Определяется по формуле:

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ - Вдк - Вкк - Ду ,где

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

Пкк - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

Вдк - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

Вкк - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал.

Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде.

 Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ЧДПп = ЧДПо + ЧДПи + ЧДПф , где

ЧДПп - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности;

ЧДПи - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности;

ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности;

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Отражает  весь объем поступления и расходования денежных средств по предприятию в целом, а так же в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности.  Используются данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

Формула, по которой осуществляется расчет суммы  чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид:

ЧДПо = РП + ППо - Зтм - ЗПоп – ЗПау - НПб - НПвф - ПВо, где

ЧДПо - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо - сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

Зтм - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПоп - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

3Пау - сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НПб - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПфв - сумма налоговых платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо - сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

2.     Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде.

Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям.

1 этап - рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. Темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции.

2 этап -  рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры потока по направлениям расходования денежных средств.

3 этап -  рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений.

4 этап - исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода. На этом этапе рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет осуществляется по следующей формуле:

                                                                 ПДП

                                                          КЛдп =              ,где

                                                                         ОДП

КЛдп - коэффициент ликвидности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

5 этап - определяется эффективность денежных потоков предприятия. Обобщающим показателем такой оценки выступает коэффициент эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

                                                               ЧДП

                                               КЭдп  =                  , где

                                                                ОДП

КЭдп - коэффициент эффективности денежного потока предприятия в

рассматриваемом периоде;

ЧДП - сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока предприятия.

Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, рассчитывается по следующей формуле:

                                                                      ЧДПр

                                                       КРчдп  =               ,где

                                                                       ЧДП

КРчдп - коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ЧДПр - сумма чистого денежного потока предприятия, направленная на инвестирование его развития в рассматриваемом периоде;

ЧДП - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде.

Эти показатели могут быть дополнены рядом частых показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях и т.п.

Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.

Планирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов (пункт 4) и оптимизация денежных потоков предприятия (пункт 3) будут подробно рассмотрены в главах 3 и 4.

1.          Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.

Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

3.     Оптимизация денежных потоков организации.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм  их организации  на предприятии  с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Основными объектами  оптимизации выступают:

q       положительный денежный поток;

q       отрицательный денежный поток;

q       остаток денежных активов;

q       чистый денежный поток.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

q       обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;

q       обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;

q       обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного денежного потока и отрицательного. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, задержках выплаты заработной платы, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам,  росте продолжительности финансового цикла, и в итоге -  снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

В системе оптимизации денежных потоков важное место принадлежит сбалансированности их во времени. В процессе такой оптимизации используются два основных приема - выравнивание и синхронизация денежных потоков.

Выравнивание - направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Синхронизация - основана на ковариации положительного и отрицательного их видов. Результаты этого метода оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению «+1».

Коэффициент корреляции  рассчитывается по следующей формуле:

ККдп = aРпо

ККдп - коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени;

Рпо - прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их среднего значения в плановом периоде;

ПДПi - варианты сумм положительного денежного потока в отдельных интервалах планового периода;

продолжение